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既然是“试点”，存在扩大的可能。众所周知的湖南、贵州的一些明星城市面临的财政困局远比镇江更为复杂，也有可能进入“另类债务置换”的试点扩大名单。从市场表现来看，与镇江城投债类似，这些城投债收益率同样在近期有明显下行。在当前的政策预期下，对于城投债择券而言，“越差越配”的行情已经到来。

第三，中长期而言，关注宽松终结流动性收紧带来的影响，特别是对于部分基本面“脆弱”的新兴市场而言。除了美联储继续推进加息外，美联储的缩表进程同样在继续推进，7月之后每月缩表规模将达到400亿美元（180亿国债、120亿MBS和机构债）。自2017年10月正式开启缩表以来，美联储所持有的证券资产规模已经从4.24万亿美元减少1230亿左右至4.12万亿。

今年以来，我国进一步实施减税降费。3月初的政府工作报告明确承诺要减税降费1.1万亿元，3月底将已有的三档增值税税率各下调一个百分点，随后覆盖提高起征点和扩大专项抵扣范围的个税改革立法通过，并将于2019年全面生效，此外还多次上调出口退税率，降低进口关税。进入四季度以来，减税降费信号持续密集释放。民营企业座谈会释放出，要抓好供给侧结构性改革降成本行动各项工作，实质性降低企业负担。要加大减税力度。推进增值税等实质性减税，而且要简明易行好操作，增强企业获得感。对小微企业、科技型初创企业可以实施普惠性税收免除。此后数次国务院常务会议以及今年的中央经济工作会议等诸多高级别会议，也均释放了明确的减税信号。种种迹象表明，更大规模的减税降费已经在路上，具体方案的落地也只是时间问题。

以成都为例，成都市委政法委常务副书记王德运就曾表示，作为西部地区的生活消费中心，成都实有人口已超过2000万，社情民情的复杂性、城市文化的多元性、风险挑战的多样性，对城市治理提出了前所未有的挑战。近日，成都市统计局公布，2018年，成都市常住人口为1633万人，其中城镇常住人口为1194.05万人，常住人口城镇化率为73.12%；户籍人口为1476.05万人，户籍人口城镇化率为60.94%。

马来亚银行高级经济学家蔡克斌表示：“美债收益率的提升会加剧其他国家本国债券的抛售，各国央行可能不得不通过加息来予以应对。”根据国际金融研究所，乌克兰，中国，阿根廷，南非和土耳其都可能是受到影响波及较大的国家。由于对美联储货币政策的担忧，投资者的资金正在逐步撤出新兴市场并放弃进一步押注。这导致过去一个月美元兑大部分发展中国家的货币飙升。

图1：全球食糖供需过剩情况逐步改善 单位：百万吨、美分/磅数据来源：KSM 中信期货研究部2.2019/20巴西榨季食糖产量将有所恢复KSM数据显示，2018/19榨季，南巴西累计榨蔗5.69亿吨，同比（6.96亿吨）小幅下降；平均甘蔗制糖比为35.43%，同比（46.46%）下降11.03个百分点；累计糖产量2648万吨，同比（3606万吨）大降958万吨。